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IPO观察蓝朋友撑腰宇晶机器募资想翻倍

2019/11/10 来源:九龙坡汽车网

导读

去年10月,出身新三板的宇晶机器首度披露招股书。这家以数控机床为主业的公司业绩平平、体量不大,在IpO火热的2017年不显山,不露水。但

IPO观察蓝朋友撑腰宇晶机器募资想翻倍

去年10月,出身新三板的宇晶机器首度披露招股书。这家以数控机床为主业的公司业绩平平、体量不大,在IpO火热的2017年不显山,不露水。

但是现在,宇晶机器已经成功地引起了湘股策(xiangguce)的注意。

5月8日,宇晶机器更新招股书。最新财务数据显示,公司去年业绩开了挂,营收和净利统统实现翻番。尤其是去年下半年,公司净赚6203.06万元,相当于此前2年半的利润总和,简直是丑小鸭秒变白天鹅的节奏。

业绩爆发令宇晶机器信心倍增,在最新的招股书中,公司新增了募投项目,计划募资额也从2.04亿上调至4.04亿,几乎翻了一倍。

业绩爆发,募资额翻倍,宇晶机器一副踌躇满志的样子。不过,A股的IpO之路从来就不平坦,细看公司更新后的招股书,大客户依赖及应收账款过高是两块扎眼的绊脚石。

1、两个益阳人三家上市公司

宇晶机器成立于1998年,并于2015年在新三板挂牌。公司主要为下游客户提供硬脆材料切割、研磨及抛光等加工服务。

熟悉湘股的读者一定会说,这不就是岱勒新材和宇环数控的合体吗?

的确如此。而且,综合3家公司的资料来看,他们哥仨其实颇有渊源。

宇环数控成立于2004年,岱勒新材成立于2009年,从成立时间来看,他俩得管宇晶机器叫“大哥”。

叫声“大哥”并非没有道理,因为这两家公司的成长壮大,宇晶机器亦有贡献。

高端元是宇晶机器的元老级人物,公司招股书显示,1999年,“核心员工”高端元通过受让股权成为公司股东,并于2012年作为主要发起人参与了股份公司的设立。目前,其持有公司334.69万股,排在股东名册第七位。

湘股策(xiangguce)发现,这位技术咖目前还担任着宇环数控的生产技术顾问,并且持有宇环数控112.5万股。查阅宇环数控招股书得知,至少在2009年年底,高端元已是宇环数控的“业务骨干”。2012年,宇环数控整体变更为股份公司时,高端元亦在发起人名单之列。

也就是说,在2012年高端元参与了宇晶机器和宇环数控两家股份制公司的发起设立。到写稿的这个时点,一家公司已成功上市,一家已经更新了招股书。

去年10月,宇环数控登陆中小板。5月22日,宇环数控报收50.06元,据此计算,高端元的持股市值约为5600万元。

假设宇晶机器顺利上市,以高端元334万股的持股量,他的个人财富将轻松突破亿元。

IPO观察蓝朋友撑腰宇晶机器募资想翻倍

另一位叫杨辉煌的技术咖是宇晶机器的第八大股东,持股200万股。别看他的持股数比高端元少,但他的实际财富却数倍于前者。

杨辉煌的公开履历显示,他曾参与创立宇晶机器,担任过公司的总工程师,全面主持公司技术研发及产品设计,多个项目获益阳市科技进步一、二等奖。

在为公司服务了10年之后,杨辉煌决定换个活法。根据岱勒新材的招股书,2009年4月,杨辉煌与力元新材的段志明、中南大学的贺跃辉等人共同出资创立了岱勒新材。

岱勒新材股东名单显示,杨辉煌持有公司1158.6万股,是公司第二大股东、实控人之一。按5月22日的收盘价58.49元计算,其身价大约在7个“小目标”左右。

同为宇晶机器的发起人,各自作为发起人公司均成功上市,同为技术咖的高端元与杨辉煌,人生道路产生了太多交集。

湘股策(xiangguce)甚至发现,两人还同为益阳市赫山区人。不得不承认,这个地方的人真心牛。

2、业绩暴增后拟募资额翻番

与先后上市的岱勒新材和宇环数控相比,宇晶机器的运气还是稍差一些。去年10月公司报送材料时,恰好赶上了证监会发审委换届,新发审委以“铁面”著称,拟上市企业的过会率已大不如前。

雪上加霜的是,近期市场传言IpO盈利门槛再次提高,在审企业三年净利润合计不足1个亿的,要么撤单,要么接受现场检查。

宇晶机器首次披露的招股书显示,2015年至2017年1-6月,公司净利润分别为1457.05万元、3311.41万元及1613.10万元。两年半的净利润合计6381.56万元,距离1个亿的利润门槛尚有3600多万的差距。

眼看本次IpO要黄,宇晶机器却在最后关头来了个咸鱼翻身,去年下半年净赚6203.06万元,相当于此前2年半的利润总和!全年净利润高达7816.16万元,同比增长136.04%。

IPO观察蓝朋友撑腰宇晶机器募资想翻倍

利润暴增,宇晶机器的胃口也大了起来。

更新后的招股书显示,宇晶机器本次IpO新增了一个募投项目——“智能装备生产项目”,总募资额也从2.04亿涨到了4.04亿,几乎翻了一倍!

公司给出的理由是,新增项目达产后将提高公司自动化生产水平并新增研磨抛光机1300台产能。年均预期收入为1.66亿元,净利润预计3482.74万元,具有较高的投资价值。

值得注意的是,2015年度至2018年1-3月,宇晶机器研磨抛光机的产销率分别为140.84%、85.84%、78.85%和77.95%。

不难看出,最近3年的产销率呈逐年下降的趋势。在这种情况下,宇晶机器却依然将研磨抛光机选为加码方向,这波操作湘股策(xiangguce)真心没看懂。

和宇晶机器形成鲜明对比的是,另一家拟转板湘企五新隧装今年也调整了募资方案,不同的是,五新隧装为了使上市募集的资金有效利用,决定对“补充流动资金项目”投资额进行调减。

年报显示,五新隧装去年业务销售回款较好,产生经营性现金流4092.29亿元,同比大增1570.62%,一定程度上缓解了公司的资金压力。

3、近半收入来自蓝思科技

吃瓜群众一定很好奇,宇晶机器是怎么在半年内实现业绩爆发的。

从招股书中我们不难找到答案,这主要得益于蓝朋友蓝思科技的神助攻。

数据显示,蓝思科技去年为公司贡献的销售收入为1.65亿,比2016年多了1个多亿。

招股书还显示,蓝思科技报告期内的销售额占公司销售总额比重分别为42.47%、32.93%、46.76%及48.42%。就是说,宇晶机器近三年有将近一半的收入都是来自蓝思科技。

不难发现,宇晶机器得了一种叫“大客户依赖”的病,公司对此亦有风险提示:一旦公司主要客户经营出现重大不利变化或其投资计划发生重大改变,将有可能对本公司经营产生较大影响。

湘股策(xiangguce)不禁联想到,宇环数控冲击中小板时,捷普集团在紧要关头送来2亿元大订单,成为公司顺利上市的最大功臣。

不过,2017年,宇环数控对捷普集团的销售额已经降到了1000多万,占比只有6%。失去了大客户的保驾护航,公司去年营收和净利同比均出现下滑。

要警惕的是,宇晶机器最依赖的蓝思科技,也一直因客户集中度过高而饱受诟病。财报显示,2015年度至2018年1-3月,蓝思科技前五大客户的销售占比分别为84.11%、77.81%、76.07%和74.20%。

蓝思科技的大客户主要为苹果、三星等手机品牌商,然而有迹象表明,智能手机行业经过多年的快速发展,出货量增速已开始出现颓势。

工信部旗下研究院发布的数据显示,今年一季度,国内消费电子产品市场需求整体较为疲软,中国智能手机一季度出货量同比下滑27%。

受此影响,蓝思科技一季度净利润同比大降了5成。

那么问题来了,假如蓝思科技的业绩不能在短期内实现回暖,宇晶机器的高增长还能持续多久?

4、应收账款接近2个亿

湘股策(xiangguce)还注意到,宇晶机器的应收账款余额也比较大,各期末分别为1.27亿元、1.50亿元、1.41亿元及1.87亿元,占同期营收比重分别为101.20%、94.89%、40.00%及 36.91%(年化)。

应收账款占比过高,不仅对公司现金流造成压力,还存在一定的坏账风险。

宇晶机器倒很乐观,认为公司主要客户多为上市公司和上规模企业,均拥有较好的信誉,公司应收账款无法回收的风险较小。

有意思的是,公司报告期内发生了7起诉讼,其中5起正是由于拖欠货款引起。

上述7起诉讼涉及的诉讼金额合计1924.70万元,其中应收账款原值1631.30万元,差额为违约金以及利息诉求。

目前,上述诉讼均已结案,结果都是公司胜诉。那么,公司已回收的账款是多少呢?一共是110.14万元,是的,你没看错,折腾半天,就收回了一个零头。至于余款,公司已计提坏账准备 1132.36万元,确认了损失220.70万元。

值得一提的是,拖欠货款的公司中,还有宇晶机器的子公司包头宇拓。

2017年8月28日,由于多次催收未果,宇晶机器将包头宇拓告上了法庭,要求偿还货款及逾期违约金共计863.45万元。包头宇拓的另一位股东拓力拓科技因为负有连带责任,也被一同请上了被告席。

2017年12月11日,三方达成和解。根据《和解协议》,原价863.45万元的欠款,现在5折优惠大酬宾,仅需支付444.50万元,而且还可以分期付款,首付仅需30万元。

即便如此,宇晶机器也仅收到了首付款,剩余的414.50万元已全部计提坏账准备。

2018年4月18日,包头宇拓召开股东会,决议清算注销,目前正在办理清算手续。这意味着,剩下的414万元应收账款彻底打了水漂。

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